Zeitraum: 01.03.2018 - 31.03.2018

Die globalen Aktienmärkte haben im März die Verluste aus dem Vormonat ausgebaut. Der MSCI World-Index fiel in lokaler Währung um 2,5 Prozent. Maßgeblich für den Abschwung an den Börsen waren Vorhaben der Administration von US-Präsident Donald Trump, Strafzölle und Barrieren gegen eine Vielzahl ausländischer Produkte zu erheben. So sollten beispielsweise Stahl und Aluminium mit 25 beziehungsweise zehn Prozent Importsteuer belegt werden. Im Verlauf des Monats wurden überdies Strafzölle auf Autos aus der EU diskutiert. Im Zusammenhang mit China überprüft das US-Handelsministerium eine Liste mit 1.300 Produktlinien, die später ebenfalls mit Sonderzahlungen belegt werden könnten. Dementsprechend sackte der US-Leitindex Dow Jones Industrial Average um 3,7 Prozent ab. Auch die europäischen Aktienmärkte verzeichneten unter dem Eindruck des Handelskonflikts deutliche Kurseinbußen. Der EURO STOXX 50-Index gab 2,3 Prozent nach. Auf der Aktienseite wurde der US-Kabelnetzbetreiber Comcast und das deutsche Energieunternehmen Innogy reduziert. Außerdem lösten wir die Positionen in Merck, Ralph Lauren und Tractor Supply auf. Dagegen gingen wir ein Neuengagement bei Deutsche Post ein. Ebenso wurde eine neue Position in Siemens Healthineers aufgebaut, unter dessen Markennamen die medizintechnischen Aktivitäten des Mutterkonzerns Siemes zusammengefasst sind. Darüber hinaus tätigten wir Käufe bei Apple, Münchener Rück und Honeywell. Der Euro-Staatsanleihemarkt zeigte sich im März von seiner freundlichen Seite und konnte einen Teil der seit Jahresbeginn aufgelaufenen Verluste wieder wettmachen. Schwache Konjunkturdaten ließen Zweifel am Wachstumsbild aufkommen. Hinzu kamen vor allem aus den USA Nachrichten, die zur einer höheren Risikoaversion unter den Marktteilnehmern führten. Im Rentensegment haben wir in geringem Umfang Neuemissionen aus dem Unternehmensanleihe-Bereich gezeichnet und kurzlaufende italienische Staatspapiere in lange Laufzeiten getauscht. Aufgrund der weltweit robusten Makrodaten sind wir vorsichtig positiv gegenüber Aktien eingestellt. Auf der Rentenseite rechnen wir mit leicht steigenden Renditen.