Zeitraum: 01.05.2019 - 31.05.2019

Kurzläufer profitieren kaum vom allgemeinen Renditerückgang Im Mai prägte der sich verschärfende Handelsstreit zwischen den USA und China das Geschehen an den Finanzmärkten. Auch hat in Großbritannien die Wahrscheinlichkeit eines „harten Brexit“ zugenommen. Darüber hinaus zeigten sich die im Berichtsmonat veröffentlichten Konjunkturdaten und wirtschaftlichen Frühindikatoren nicht gerade von ihrer besten Seite. Befürchtungen über eine Abschwächung des Welthandels sorgen zunehmend für Verunsicherung. Vor diesem Hintergrund war an den als sicher geltenden Staatsanleihemärkten ein deutlicher Renditerückgang zu beobachten. Dieser betraf aber in erster Linie längere Laufzeiten. So fiel die Zehnjahresrendite deutscher Bundesanleihen um 22 auf nunmehr minus 21 Basispunkte und damit auf ein Rekordtief. In den USA verloren laufzeitgleiche Treasuries 38 Basispunkte auf 2,12 Prozent. Der Geldmarktbereich beziehungsweise kurz laufende Rentenpapiere zogen bei dieser Bewegung jedoch kaum mit. Auf der deutschen Zinskurve verzeichneten etwa Restlaufzeiten mit einem Monat einen Renditerückgang von einem Basispunkt. In dieser Größenordnung bewegten sich auch die deutschen BuBills mit einem, drei und sechs Monaten Laufzeit. Etwas mehr Bewegung war in der Peripherie zu beobachten. In Spanien und Italien fielen die Renditen um bis zu fünf Basispunkte im bereits negativen Renditebereich. Im von politischen Unsicherheiten geprägten Italien beschränkte sich der - konträr zur allgemeinen Marktentwicklung – im Mai zu beobachtende deutliche Renditeanstieg vor allem auf mittlere und lange Laufzeiten und wirkte somit nicht in den Geldmarktbereich hinein. Der 3-Monats-EURIBOR fiel im Mai um einen auf minus 32 Basispunkte. Unternehmensanleihen profitierten nicht vom allgemeinen Zinsrückgang. Dort führte die Unsicherheit über die weitere wirtschaftliche Entwicklung zu Spreadausweitungen. Im Bereich kurz laufender Unternehmenspapiere (ICE BofA Merrill Lynch Euro Corp.-Index 1-3 Jahre) erhöhten sich die Prämien um 16 auf 52 Basispunkte. Der Handelsstreit zwischen den USA und China sowie die Geldpolitik der US-Notenbank bleiben Haupttreiber der Marktentwicklung.