Zeitraum: 01.08.2018 - 31.08.2018

Reger Neuemissionsmarkt führt zu steigenden Risikoprämien Europäische Unternehmensanleihen haben sich im August per Saldo kaum verändert und verzeichneten auf Indexebene (ICE BofA Merrill Lynch Euro Corporate-Index, ER00) einen Wertzuwachs von 0,03 Prozent. Der rege Neuemissionsmarkt führte zum Monatsende zu einem Angebotsdruck und belastete in der Folge auch die Preise des gesamten Corporates-Markt. Die Risikoprämien (Asset Swap Spreads) haben sich im Vergleich zum Vormonatsende um zehn auf 71 Basispunkte ausgeweitet, wodurch auch die relative Attraktivität des Segments wieder zugenommen hat. Nach einem freundlichen Start in den Monat brachen auf der volkswirtschaftlichen Ebene die bekannten Risikofaktoren wieder durch. Die Entwicklung in Argentinien und der Türkei belastete das Risikosentiment ebenso wie schwächere Staatsanleihenmärkte in Italien. Hybridanleihen aus der Industrie oder Nachrangpapiere aus dem Finanzsektor (ICE BofA Merrill Lynch ENSU- und EBSU-Index) verloren im August auf Indexebene 0,8 respektive 0,5 Prozent an Wert. Die Risikoaufschläge weiteten sich auch hier um knapp zehn Basispunkte aus. Das hochverzinsliche Segment (High Yield) handelte nahezu unverändert, der HEAG-Index gewann 0,03 Prozent hinzu. Nach der ferienbedingten Ruhe zu Beginn des Augusts treten nun die alten Belastungsfaktoren wieder stärker in den Vordergrund, wie beispielsweise die Handelsstreitigkeiten zwischen den Vereinigten Staaten und China. Außerdem belasten steigende Risikoprämien in Italien und ein Vertrauensverlust der Anleger in einige Rentenmärkte der Schwellenländer. Obwohl der europäische Unternehmensanleihenmarkt hiervon nicht direkt betroffen ist, wird es ihm schwer fallen, diesen Entwicklungen zu entkommen. Vor dem Hintergrund einer weniger expansiven globalen Geldpolitik wird das Umfeld für das Segment im kommenden Jahr herausfordernd bleiben.