Zeitraum: 01.07.2019 - 31.07.2019

EZB-Anleiheankäufe im Blickpunkt Im Juli setzte sich die freundliche Tendenz am europäischen Unternehmensanleihemarkt fort. Marktbestimmender Faktor war die Sitzung der Europäischen Zentralbank (EZB) am 25. Juli. Im Vorfeld trieb vor allem die Erwartung einer Neuauflage des Ankaufprogramms für Unternehmensanleihen die Kurse. Die EZB hat dann auch die Weichen in Richtung einer weiteren Lockerung ihrer Geldpolitik gestellt. Die Zinssätze blieben zwar noch unverändert, in der Kommunikation wurde jedoch ein umfangreiches Paket geldpolitischer Maßnahmen für den September angekündigt, darunter auch Anleiheankäufe. Der Gesamtmarkt (ICE BofA Merrill Lynch Euro Corporates, ER00-Index) erzielte im Juli einen Zuwachs in Höhe von 1,4 Prozent. Dabei erreichte der Index zum Monatsende einen Jahreshöchststand, was auch für eine Reihe von Subindizes des Unternehmensanleihe-sektors zutraf. Die Risikoprämien (Spreads) engten sich um neun auf 63 Basispunkte ein. Vor allem konnten EZB-ankaufsfähige Industrieanleihen profitieren. Finanzpapiere legten ebenfalls zu, blieben in der Wertentwicklung aber etwas zurück. Abgeschlagen zeigten sich mit plus 0,6 Prozent hingegen High Yield-Papiere (ICE BofA Merrill Lynch HEAG-Index). Dieser Sektor ist – vor dem Hintergrund der aktuell mäßigen wirtschaftlichen Lage im Euroraum – derzeit bei den Anlegern nicht die erste Wahl, um Liquidität zu investieren. Den gesamten Unternehmensanleihesektor betrachtend hat die Zentralbankpolitik die Fundamentaldaten im Juli weitgehend überdeckt. Die Berichtssaison verlief zwar bislang in Summe ordentlich. Es gab aber auch einige Gewinnwarnungen wie etwa von Daimler oder BASF. Entsprechend negative Reaktionen bei den Anleihenotierungen waren aber kaum zu beobachten. Der Primärmarkt blieb aufgrund der Unternehmensberichte und der Sommerpause vergleichsweise ruhig. Diejenigen Neuemissionen, die platziert wurden, kamen mit geringen Prämien und waren für die Anleger zumeist teuer. Die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank bleibt der Haupttreiber der Marktentwicklung in den kommenden Wochen.