Zeitraum: 01.05.2019 - 31.05.2019

Risikoprämien steigen an Im Mai prägte der sich verschärfende Handelsstreit zwischen den USA und China das Geschehen an den Finanzmärkten. Zum Monatsende hin eröffnete die US-Administration zudem mit Mexiko einen weiteren Schauplatz im Zollstreit. Auch sorgte die Lage in Großbritannien für Verunsicherung unter den Anlegern. Die Wahrscheinlichkeit eines „harten Brexits“ hat zugenommen. Darüber hinaus zeigten sich die im Berichtsmonat veröffentlichten Konjunkturdaten und wirtschaftlichen Frühindikatoren nicht gerade von ihrer besten Seite. Befürchtungen über eine Abschwächung des Welthandels sorgen zunehmend für Verunsicherung. In diesem Umfeld waren sichere Anlagehäfen wie etwa deutsche Bundesanleihen und US-Treasuries gesucht. Deren Renditen fielen im Berichtsmonat deutlich. Bundesanleihen notierten zum Monatsende mit minus 20 Basispunkten auf historischem Renditetief. Im Gegenzug gerieten die mit Risiko behafteten Anleihesegmente unter Druck. Am europäischen Unternehmensanleihemarkt standen der rückläufigen Zinsbewegung steigende Risikoaufschläge (Spreads) entgegen. Auf Gesamtmarktebene (ICE BofA Merrill Lynch Euro Corporates, ER00-Index) ergab sich für Firmenanleihen mit minus 0,1 Prozent per saldo eine leicht negative Wertentwicklung. Die Spreads weiteten sich dabei von 67 auf 85 Basispunkte aus. In den risikoreicheren Untersegmenten waren etwas deutlichere Einbußen zu beobachten. Nachrangige Industrie- und Finanzpapiere (ICE BofA Merrill Lynch ENSU/EBSU-Index) gaben um 0,7 beziehungsweise 1,2 Prozent nach. Dort weiteten sich zudem die Risikoprämien um 24 und 26 Basispunkte aus. Der hochverzinsliche Bereich (High Yield) gab auf Indexebene (ICE BofA Merrill Lynch Euro High Yield, HEAG-Index) sogar 1,4 Prozent ab. Die Spreads stiegen dort um 53 auf 335 Basispunkte an. Die am Unternehmensanleihemarkt bislang sehr erfreuliche Jahresentwicklung wurde somit im Mai gestoppt. Am Neuemissionsmarkt wurden in den vergangenen Wochen wieder etwas mehr Papiere emittiert. Angesichts der verhaltenen Stimmung stiegen dort die Neuemissionsprämien wieder etwas an. Der Handelsstreit und dessen Auswirkungen auf die Weltkonjunktur bleiben wesentliche Treiber an den Märkten.