Zeitraum: 01.03.2019 - 31.03.2019

Unternehmensanleihen waren erneut gefragt Europäische Unternehmensanleihen schnitten auch im März positiv ab und können somit auf eine sehr erfreuliche Quartalsentwicklung zurückschauen (+3,2 Prozent). Als stützend erwiesen sich erneut die Notenbanken. In den USA vollzog die US-Notenbank Fed eine regelrechte Kehrtwende. Weitere Zinserhöhungen dürften zumindest für dieses Jahr wohl vom Tisch sein. Darüber hinaus soll der Bilanzabbau gestoppt werden. Auch in Europa waren verhaltene Töne wahrzunehmen. EZB-Präsident Draghi gab bekannt, in diesem Jahr keine Zinserhöhung durchführen zu wollen. Darüber hinaus wurden neue Langfristtender für den Herbst angekündigt. In Kombination mit den schwachen Konjunkturdaten ergab sich ein sehr freundliches Umfeld für Rentenanlagen. Staatsanleihen legten stark zu, doch auch der europäische Unternehmensanleihesektor verbuchte, gemessen am ICE BofA Merrill Lynch Euro Corporate-Index (ER00), ein Plus von 1,4 Prozent. Die Risikoaufschläge kamen dabei weiter zurück. Für Rückenwind sorgte die insgesamt hohe Nachfrage nach Anleihen mit einem Zinsaufschlag. Das Angebot an neuen Papieren war überraschend gering. Die Emittenten, die an den Markt kamen, sahen sich daher in der Lage, ihre neuen Papiere entsprechend teuer zu preisen. Die zu vereinnahmenden Neuemissionsprämien waren daher vergleichsweise gering. Ein positiver Nebeneffekt dieser Tatsache waren die dadurch geringen Preisverzerrungen bei den sich bereits im Umlauf befindenden Papieren. Den größten Zuwachs erzielten klassische Anleihen von Emittenten aus der Industrie mit Investment Grade-Rating. In den Monaten zuvor waren es vor allem die bonitätsmäßig schwächeren Papiere gewesen, die in der Gunst der Anleger weit oben standen. Nachrangtitel und hochverzinsliche Anleihen legten zwar ebenfalls zu, deren Zuwächse fielen aber etwas geringer aus. Das europäische Konjunkturbild bleibt zwar durchwachsen. Die Gewinnerwartungen der Unternehmen gingen in den letzten Wochen aber weiter zurück und scheinen nun schlagbar. Von der im April beginnenden Berichtssaison zum Auftaktquartal 2019 sollten daher eher positive als negative Überraschungen zu erwarten sein.