Zeitraum: 01.03.2019 - 31.03.2019

Die US-Börsen haben im März die Kursgewinne aus den Vormonaten fortgesetzt und im Plus geschlossen. Der marktbreite S&P 500-Index kletterte um 1,8 Prozent, der Nasdaq Composite-Index stieg um 2,6 Prozent. Der Dow Jones Industrial Average schloss – unter anderem aufgrund der schlechten Wertentwicklung des Schwergewichts Boeing – unverändert. Zu den wichtigsten Unterstützungsfaktoren zählte die Annäherung im Handelskonflikt zwischen den USA und China. Im Berichtsmonat zeichnete sich nach einer Reihe gegenseitiger Besuche von Offiziellen ab, dass ein Abkommen Ende April unterzeichnet werden könnte. Dann soll der chinesische Premier Xi Jinping sein US-Pendant Donald Trump in Florida besuchen. Bis zur Monatsmitte setzte sich am US-Rentenmarkt der ruhige Seitwärtshandel aus den beiden Vormonaten zunächst noch fort. Neben eher schwachen Konjunkturdaten war es dann zur Monatsmitte aber vor allem die US-Notenbank, die für deutlich steigende Kurse sorgte. Auf ihrer turnusmäßigen Sitzung zeigten sich die Währungshüter überraschend skeptisch gegenüber der weiteren konjunkturellen Entwicklung. Marktteilnehmer fragten sich daraufhin, ob die Notenbanker etwas wüssten, was ihnen bisher entgangen ist. Die hohe Unsicherheit sorgte für eine große Nachfrage nach US-Schatzanweisungen. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen fiel zwischenzeitlich unter die Marke von 2,4 Prozent. Im November lag diese noch oberhalb von 3,2 Prozent. Das Fondsmanagement hat im Berichtsmonat unter anderem Aktien des US-Autoteilehändlers Autozone gekauft. Das Unternehmen profitiert unter anderem von den rückläufigen Neuwagenverkäufen. Zudem wurden Papiere des Dämmstoffspezialisten TopBuild erworben, der von sinkenden Immobilienpreisen unterstützt werden sollte. Auf der Rentenseite haben wir US-Staatsanleihen mit mittlerer Laufzeit veräußert und dafür lang- und kurzlaufende Titel gekauft. Trotz des starken Startquartals dürften die Kapitalmärkte aufgrund der konjunkturellen Unsicherheit und der geopolitischen Risiken schwankungsanfällig bleiben.