Zeitraum: 01.05.2019 - 31.07.2019

Die Kapitalmärkte konnten den von der angekündigten geldpolitischen Kehrtwende der wichtigsten Notenbanken befeuerten positiven Trend vom Jahresauftakt in den vergangenen drei Monaten nicht fortsetzen. Die Sorgen um die Konjunktur und die handelspolitischen Spannungen setzten insbesondere den Rohstoffen zu, während Aktien mit Ausnahme des US-Marktes leichte Verluste verzeichneten. Gold und die Rentenmärkte konnten jedoch in Anbetracht der bevorstehenden geldpolitischen Lockerungen weiter zulegen. Der Fonds ist ein monatlich rebasierender Wertsicherungsfonds mit einem global diversifizierten Anlageuniversum. Im Berichtsquartal verzeichneten sowohl risikobehaftete Anleihekategorien als auch klassische europäische Staatsanleihen eine positive Wertentwicklung. Vor allem Papiere von Schuldnern mit guter Bonität wie deutsche Staatsanleihen gewannen kräftig und wiesen zum Teil deutlich negative Renditen auf. In diesem Umfeld konnten alle Rentensegmente sowohl von fallenden Renditen als auch von sich einengenden Risikoaufschlägen profitieren. Die Struktur des Multi-Asset-Ansatzes war im Berichtszeitraum stabil. So hatte der Fonds eine Aktienquote von rund 60 Prozent und eine Anleihequote von etwa 20 Prozent, jeweils global diversifiziert. Die Wertuntergrenze wird monatlich auf 80 Prozent des Fondspreises rebasiert. Diese Wertuntergrenze notiert nach mehrmaligen Anhebungen auf Jahreshöchstständen. Mit einem weiter abflachenden Wirtschaftswachstum und einer möglichen erneuten Eskalation im Handelsstreit dürfte das Kapitalmarktumfeld in den kommenden Monaten anspruchsvoll bleiben. Unterstützend sollten die Maßnahmen der Notenbanken sein, soweit sie die eingepreisten Erwartungen erfüllen.